Escudo de la República de Colombia

Economía & Organizaciones

Liquidez de los mercados, clave al invertir en bonos de deuda

Cada vez son más los bancos centrales de América Latina que ven en los bonos del tesoro de los Estados Unidos una forma de guardar sus reservas internacionales, para lo cual adquieren deuda nominal (a corto plazo) y deuda atada a inflación (a mediano plazo). El buen desempeño de esas inversiones depende de las condiciones de liquidez de los mercados.

Bogotá D. C., 29 de septiembre de 2017Agencia de Noticias UN-

Cada vez son más los bancos centrales de América Latina que ven en los bonos del tesoro de los Estados Unidos una forma de guardar sus reservas internacionales.

Según el más reciente informe del Banco de la República, las reservas internacionales de Colombia se estiman en 46.492 millones de dólares a 31 diciembre de 2016.

Banco de la República.

El buen desempeño de estas inversiones depende de las condiciones de liquidez de los mercados.

La profesora Karoll Gómez Portilla, de la Escuela de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia (U.N.) analizó si en la conformación de los portafolios se tiene en cuenta la existencia de un diferencial de liquidez en los retornos (ganancias) que presentan tanto los bonos nominales como los reales. 

“Es un tema interesante, debido a que los principales actores en este mercado específico son los bancos centrales para invertir sus reservas internacionales”, aseguró en el Seminario CID “Does Liquidity Risk Premium Affect Optimal Portafolio Holdings of U.S. Treasury Securities?”. 

La investigadora explicó que si bien desde 2000 los países de América Latina adquieren cada vez más bonos reales (en inglés llamados TIPS), con vencimientos de hasta 30 años, en términos generales los gobiernos se han interesado más por los bonos nominales, algo paradójico teniendo en cuenta que los primeros ofrecen mayor estabilidad, debido a que están atados a inflación, mientras que los segundos no. Una característica es que ambos tienen los mismos costos de transacción a la hora de formar los portafolios porque los emite la misma entidad: la Reserva Federal de los Estados Unidos. No obstante, es diferente la facilidad con que se transan en los mercados.  

“¿Qué es un bono? Es un intercambio y un contrato que la Reserva Federal hace con el banco central de un país y por el que se paga una cantidad determinada de dinero; para el caso de los nominales se incluyen unos intereses que se entregan una o dos veces por año. Cuando son TIPS, a esos intereses se suma el ajuste por inflación al finalizar el contrato. ¿Esto qué significa?, que si se tienen 100 pesos y el bono está por 10 años, cuando se cumple el término, ese dinero no pierde su poder de compra porque se le ajusta la inflación de esos años”, explica la investigadora. 

Teniendo en cuenta que los TIPS traen mejores ventajas, ¿por qué en los mercados financieros y en las bolsas de Estados Unidos se transan mejor los bonos nominales que sí tienen un riesgo de inflación inherente? La respuesta está en la diferencia de liquidez. La profesora Gómez recuerda que los bonos reales fueron creados en 1997 y se pensaba que su poco uso se debía a que eran una forma de inversión muy nueva en el mercado o no se entendía mucho su uso, pero pasados 20 años aún no tienen la suficiente acogida. En la actualidad, los inversores prefieren invertir en bonos nominales asumiendo el riesgo de inflación, ya que estos se pueden transar más fácilmente en el mercado secundario de activos financieros y, más aún, son mejor valorados que los TIPS en el mercado de préstamos de corto plazo (Overnight markets). 

A raíz de esa particularidad, la académica analizó cómo los cambios por esa prima de liquidez influencian las decisiones de asignación de portafolio óptimo que realizan los bancos centrales: ¿cómo distribuir el dinero entre esos tipos de bonos para obtener el mayor rendimiento posible con el menor riesgo? 

Hallazgos 

Lo que encontró la profesora Gómez fue que las asignaciones óptimas de los portafolios decrecen a medida que las condiciones de liquidez de los bonos empeoran. Por eso, si los inversionistas institucionales perciben que el mercado se pone muy difícil o que es muy complejo vender o negociar los TIPS, lo que hacen es rebalancear su portafolio trasladando sus activos a bonos nominales, más fáciles de transar; estas son decisiones que se toman según los distintos niveles de aversión o apetito al riesgo que se tenga. 

“La gran conclusión de mi trabajo de investigación es que la asignación óptima de portafolio que hagan los bancos centrales debería tener en cuenta las condiciones de iliquidez de este mercado; es decir, el porcentaje de las reservas internacionales que sean asignadas a deuda nominal y a deuda real deberían responder no solo a las condiciones de mayor retorno y menos riesgo, sino también al riesgo que viene derivado del diferencial de liquidez que existe entre estos dos tipos de activos”, concluyó la docente.

(Por: fin/FCE-CID/dmh/LOF
)
N.° 540

Otras noticias

El catálogo de la Editorial UN “es un viaje por el conocimiento universitario”, según su director, Gustavo Silva Carrero. Fotos: Unimedios.

Artes & Culturas

agosto 03 de 2020

Novedades editoriales de la UNAL, un viaje por el conocimiento

El catálogo que la Editorial de la Universidad Nacional de Colombia (UNAL)...

En Sabaneta, el municipio más pequeño de Colombia (15 km2), cada año aumentan los accidentes de tránsito. Fotos: Servicios Especializados de la Secretaría de Tránsito y Transporte de Sabaneta (SETSA).

Ciudad & Territorio

agosto 03 de 2020

Accidentalidad en Sabaneta obedece a múltiples causas

Factores como vías de alta velocidad, bidireccionales, de alta pendiente o...

El método de fertilización bioorgánica (FBO) se puede implementar entre surcos de un cultivo o en una nueva plantación. Fotos: Elena Velásquez.

Desarrollo Rural

agosto 03 de 2020

Fertilización bioorgánica mejora calidad del suelo

Este método alternativo, que también mejoró la calidad del cultivo, se aplicó...

Artes & Culturas

agosto 03 de 2020

Exposición virtual se abre camino durante la pandemia

Gracias al esfuerzo y la colaboración de varios artistas, fotógrafos y...

La UNAL entra como una de las mejores 300 en el Ranking de Shanghái, que selecciona las 500 mejores universidades del mundo. Fotos: archivo Unimedios.

Educación

agosto 03 de 2020

Facultad de Medicina de la UNAL, entre las cinco mejores de América Latina

El Ranking de Shanghái, uno de los más importantes del mundo, ubicó a la...

Buena ventilación, distanciamiento apropiado y uso adecuado de tapabocas reducen riesgo de contagio de COVID-19 en el Metro de Medellín. Foto: Metro de Medellín.

Ciudad & Territorio

agosto 03 de 2020

Bajar riesgo de contagio aumentaría ocupación en transporte público

Medidas como sistemas efectivos de ventilación, uso adecuado de tapabocas,...

Cada año en el país se generan 61.000 toneladas de llantas usadas. Fotos: María Luisa Arbeláez Patiño, magíster en Ingeniería Ambiental - UNAL Sede Manizales.

Medioambiente

agosto 03 de 2020

Asfalto de caucho reciclado, solución para llantas usadas

Mediante un modelo se busca verificar el potencial de uso del grano de caucho...

Educación

agosto 01 de 2020

Instituto de Liderazgo Público de la Universidad Nacional de Colombia

Este viernes 31 de julio se inauguró el nuevo Instituto de Liderazgo Público...

El diseño en química es valorado por pares nacionales e internacionales. Fotos: Unimedios.

Educación

agosto 01 de 2020

UNAL, la mejor para estudiar Ingeniería Química

Los resultados obtenidos en el Examen de Estado de Calidad de la Educación...

Algunos de los proyectos se enfocaron en la utilización de las TIC frente a la pérdida cultural de los pueblos indígenas. Fotos: archivo Unimedios.

Educación

agosto 01 de 2020

Proyectos UNAL Sede de La Paz le apuestan a la inclusión cultural y de minorías

Utilización de las tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC)...